小摩看淡鸿海可成

发表于 2018年09月04日

 外资摩根大通证券表示,明年上半年iPhone 6需求转淡,iPad需求疲软,接下来重点是在销量较小的Macbook笔电及Apple Watch,因此调降iPhone供应链的鸿海(2317)、可成(2474)。

    摩根大通出具最新报告指出,历经需求强劲的2014年,苹果派明年获利成长将有限,主要原因有四:一是iPhone 6/6 Plus的汰换需求,将在明年上半年触顶转淡;二是iPad需求疲软,大尺寸的iPad即便上半年顺利推出,目前看来销量恐怕也很小;三是市场估计明年苹果派EPS成长将年增2成,过于乐观,小摩估计苹果本身的EPS明年只增加6%;四是接下来市场焦点将从高销量的iPhone转向相对低销量的Macbook及穿戴装置Apple Watch。

    小摩指出,目前iPhone 6热卖,不过,到了明年第1季,汰换需求多已满足,iPhone产量将比今年Q4大幅减少,将对苹果供应链的股价有负面冲击。此外,iPhone 6供应链的良率瓶颈多已突破,接下来将看到更多砍单的消息而不是追单。另一方面,三星接下来将更积极提升硬件规格,例如即将上市的Galaxy S6手机采用金属机壳;小摩认为,三星有机会在高阶市场重新抢回市占率。

    小摩认为,随着iPhone 6生命周期成熟,接下来苹果派的焦点转向Macbook笔电(其中12吋版本将在2015年发表)以及穿戴装置Apple Watch。前者将维持超薄外型,搭载英特尔Core M芯片,预计第1季上市;后者在过去3个月市场热度稍有减退,小摩估计明年出货约1500~2000万支。这2项产品的供应链受惠厂商,包括台湾的广达(代工笔电及手表)以及南韩的LG Display(Apple Watch显示器独家供货商)。

    苹果供应链进入季节性转淡,三星及中国手机供应链将取而代之。小摩表示,在台湾的苹果供应链中,股王大立光(3008)及日月光、台积电等客户较为分散,也有布局中国手机厂,因此股价有撑。但鸿海、和硕股价可能有压,主要是两者均无三星代工单,接单中国手机厂也很有限。


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